資管產(chǎn)品增值稅新規(guī)正式實施 買哪種基金繳稅最少

　　買哪種基金繳稅最少

　　對于增值稅資管新規(guī)給行業(yè)帶來的影響，包括公募基金在內(nèi)的金融機構(gòu)已進行各方面的準備與調(diào)整，不少金融機構(gòu)已經(jīng)對簽訂的合同進行了全面梳理和修訂工作，同時著手調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品凈值核算模型等。有專家認為，站在金融機構(gòu)的角度，今后金融產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)及定價需更為綜合考慮稅收成本因素。

　　從2018年1月1日開始，資管產(chǎn)品管理人要對資管產(chǎn)品運營業(yè)務(wù)的收益按照3%的征收率繳納增值稅。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會日前發(fā)布了《證券投資基金增值稅核算估值參考意見》及相關(guān)《釋義》，對實施資管產(chǎn)品增值稅新規(guī)給了基金管理人一些建議。2018年的第一天，該新規(guī)即正式實施，各家基金公司也相繼發(fā)布公告，對旗下資管產(chǎn)品的增值稅事項進行提示。北京青年報記者獲悉，一些金融機構(gòu)甚至開始啟動對合同進行修訂，并調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品凈值核算模型。業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)對公募基金整體上影響不大，但其中稅收差別可能導(dǎo)致公募基金配置的一些轉(zhuǎn)向，偏股型基金顯然會更受歡迎。

　　現(xiàn)狀

　　多家基金公司陸續(xù)發(fā)布稅收提示

　　《證券投資基金增值稅核算估值參考意見》指出，基金將資金貸與他人使用而取得的具有保本性質(zhì)的利息收入，按貸款服務(wù)繳納增值稅。意見的釋義表示，在合同設(shè)立時，合同中明確承諾到期償還本金，金融商品持有期間取得的投資收益即屬于保本收益，與合同到期后本金是否實際償還無關(guān)。稅務(wù)上強調(diào)的是合同設(shè)立時是否承諾償還本金，“保本”指的是到期有無償還本金的義務(wù)，并非有無償還本金的能力。

　　多家基金公司陸續(xù)發(fā)布公告表示，將從2018 年1月1日(含)起，對管理的資管產(chǎn)品(包括公開募集證券投資基金及特定客戶資產(chǎn)管理計劃)運營中產(chǎn)生的應(yīng)稅收入，計提增值稅及附加稅費，并從資管產(chǎn)品資產(chǎn)中支付，同時依據(jù)稅務(wù)部門要求完成相關(guān)納稅申報。由此可能導(dǎo)致部分資管產(chǎn)品凈值或?qū)嶋H收益率下降及可分配收益減少。

　　聚焦

　　債券型基金受新規(guī)影響最大

　　新規(guī)對于公募基金的影響有多大呢？對各種類型的公募基金影響有何差別？新規(guī)將給公募基金的配置帶來哪些變化？

　　根據(jù)資管新規(guī)及其釋義，公募基金買賣股票、債券轉(zhuǎn)讓收益本身免收增值稅。但基金的業(yè)務(wù)還包括所謂的“貸款服務(wù)”，這些“貸款服務(wù)”除國債、地方債、金融債、央行票據(jù)、同業(yè)存單等免稅外，其余均按3%的稅率來進行征收。比如企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債、短融、商業(yè)銀行次級債、集合票據(jù)等貸款服務(wù)。這意味著資管新政對偏股型基金和貨幣基金影響較小，而對債券型基金則影響較大。

　　對于偏股型基金而言，由于主動管理類基金通過股票、債券等金融商品轉(zhuǎn)讓，所帶來的收益均免于征稅，因此受到的影響非常有限。股票型基金往往80%以上資產(chǎn)投資于股票，對股票類ETF的影響基本為零，股票類ETF也無需保留5%的現(xiàn)金類資產(chǎn)，實際投資股票比例可在99%到100%之間。

　　對于混合型基金而言，這類基金需要區(qū)別來看，有的實際絕大多數(shù)資產(chǎn)投資股票了，少量投資債券的資產(chǎn)也是國債金融債，實際需繳納增值稅幾乎為零。而也有一些混合型基金投資企業(yè)債、短期融資券和中期票據(jù)的占比較高，也會有一些影響。假設(shè)某10億元混合基金的20%投資在了企業(yè)債、短期融資券和中期票據(jù)，利率為5%，則這三類資產(chǎn)一年利息收入為1000萬元，按3%的增值稅計算，需要交納30萬增值稅，每1萬元需要交納3元。

　　對貨幣基金的影響要看基金配置的結(jié)構(gòu)。如果大多數(shù)資金投資在了不需要繳納增值稅的資產(chǎn)上，比如同業(yè)存單和銀行協(xié)議存款等影響就較小，但如果配置了短期融資券和中期票據(jù)等就需要繳納3%的增值稅。

　　影響較大的是債券型基金，企業(yè)債、公司債、短融和中期票據(jù)等均為債券基金的重要投資品種，其中一些債券基金有占資產(chǎn)凈值50%以上資產(chǎn)投資在了需要交納增值稅的債券資產(chǎn)上。國泰君安在研報中舉例，假設(shè)某資管產(chǎn)品購買新發(fā)行的面值為1000元，票面利率5.15%，每季度付息的3年期債券12手，共支付12000元，擬持有至到期，同時假設(shè)會計上按月確認利息收入。那么，應(yīng)繳納增值稅的收益僅為利率5.15%所獲的含稅利息收入：應(yīng)納稅額=1000×5.15%/(1+3%)×3%=1.5元。即以簡易方法計稅，51.5元的利息收入應(yīng)繳納1.5元增值稅，稅后收益為50元，稅后實際利率為5%，相當于在原有收益率的基礎(chǔ)上打九七折。

　　關(guān)注

　　資管新規(guī)實施后公募基金節(jié)稅優(yōu)勢明顯

　　一位公募基金人士分析，在資管行業(yè)普遍征收增值稅后，公募基金的節(jié)稅優(yōu)勢最為明顯。相比其他金融機構(gòu)，公募基金買賣股票、債券的差價均免稅，而其他金融機構(gòu)直接買賣股票和債券的差價收入需繳納增值稅；另外，相比于其他各類資管產(chǎn)品以及非金融機構(gòu)，公募基金買賣股票、債券的差價收入以及同業(yè)往來利息收入均免征增值稅，而其他資管產(chǎn)品和非金融機構(gòu)的以上兩部分均應(yīng)繳納增值稅。

　　對于增值稅資管新規(guī)給行業(yè)帶來的影響，北青報記者獲悉，包括公募基金在內(nèi)的金融機構(gòu)已進行各方面的準備與調(diào)整，不少金融機構(gòu)已經(jīng)對簽訂的合同進行了全面梳理和修訂工作，同時著手調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品凈值核算模型等。有專家認為，對資管產(chǎn)品管理人征稅，并不一定直接影響投資者的收益，但對金融收益及金融市場穩(wěn)定會起到調(diào)節(jié)作用。站在金融機構(gòu)的角度，今后金融產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)及定價需更為綜合考慮稅收成本因素。文/本報記者朱開云

　　相關(guān)

　　一行三會聯(lián)合發(fā)文規(guī)范債市交易

　　央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》。通知要求，參與者應(yīng)按照審慎展業(yè)原則，嚴格遵守中國人民銀行和各金融監(jiān)管部門制定的流動性、杠桿率等風險監(jiān)管指標要求，并合理控制債券交易杠桿比率。債券交易杠桿比率超過一定水平時，參與者應(yīng)向相關(guān)金融監(jiān)管部門報告。為實現(xiàn)平穩(wěn)有效降低債券市場風險的目標，《通知》規(guī)定了一年時間為過渡期。

　　《通知》再次重申多項“禁令”

　　據(jù)了解，《通知》適用對象包括場內(nèi)、場外符合有關(guān)規(guī)定的境內(nèi)合格機構(gòu)投資者，以及非法人產(chǎn)品的資產(chǎn)管理人與托管人；適用范圍包括現(xiàn)券買賣、債券回購、債券遠期、債券借貸等符合規(guī)定的債券交易業(yè)務(wù)。

　　通過梳理已發(fā)布的相關(guān)文件要求，在《通知》中再次重申了針對市場參與者的有關(guān)禁止性規(guī)定，如相互租借賬戶、利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場、規(guī)避內(nèi)控或監(jiān)管等。

　　出現(xiàn)五種情形須向監(jiān)管部門報告

　　通知強調(diào)，參與者應(yīng)按照審慎展業(yè)原則，嚴格遵守中國人民銀行和各金融監(jiān)管部門制定的流動性、杠桿率等風險監(jiān)管指標要求，并合理控制債券交易杠桿比率。出現(xiàn)下列情形的，參與者應(yīng)及時向相關(guān)金融監(jiān)管部門報告：一是存款類金融機構(gòu)(不含開發(fā)性銀行與政策性銀行)自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上季度末凈資產(chǎn)80%的。

　　二是其他金融機構(gòu)，包括但不限于信托公司、金融資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金公司、期貨公司等，債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上月末凈資產(chǎn)120%的。

　　三是保險公司自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上季度末總資產(chǎn)20%的。

　　四是公募性質(zhì)的非法人產(chǎn)品，包括但不限于以公開方式向不特定社會公眾發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品、公募證券投資基金等，債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上一日凈資產(chǎn)40%的。其中，封閉運作基金和避險策略基金債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上一日凈資產(chǎn)100%的。

　　五是私募性質(zhì)的非法人產(chǎn)品，包括但不限于銀行向私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和合格機構(gòu)客戶非公開發(fā)行的理財產(chǎn)品，資金信托計劃，證券、基金、期貨公司及其子公司發(fā)行的客戶資產(chǎn)管理計劃，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品等，債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上一日凈資產(chǎn)100%的。

　　《通知》規(guī)定了一年時間為過渡期

　　如何理解《通知》對杠桿比率的要求？央行有關(guān)負責人昨天表示，《通知》將債券交易的杠桿比率主要作為監(jiān)測整體杠桿的觀測指標，要求市場參與者的債券交易杠桿比率超過一定水平時向相關(guān)金融監(jiān)管部門報告，以引導(dǎo)市場參與者審慎經(jīng)營，切實加強風險防控意識。

　　該負責人表示，為實現(xiàn)平穩(wěn)有效降低債券市場風險的目標，《通知》規(guī)定了一年時間為過渡期，引導(dǎo)市場參與者在過渡期內(nèi)，完善內(nèi)控風控機制建設(shè)與管理，規(guī)范債券交易行為，有效控制債券交易杠桿比率等。此前應(yīng)按未按買斷式回購處理的交易，在過渡期內(nèi)可以按合同繼續(xù)履行，但不得續(xù)作，并納入表內(nèi)規(guī)范，由此造成相關(guān)指標不達標的可以在過渡期予以豁免。過渡期結(jié)束后，對于仍不符合《通知》有關(guān)要求的市場參與者，相關(guān)金融監(jiān)管部門等將對其進行后續(xù)處理。

　　文/本報記者 程婕

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