定向降準(zhǔn)又降息 小微企業(yè)再獲政策加碼

　　繼24日宣布對(duì)小微企業(yè)及債轉(zhuǎn)股定向降準(zhǔn)后，央行等五部委25日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》，提出將增加支小支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)額度共1500億元，下調(diào)支小再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)等措施。

　　具體來看，此次《意見》從貨幣政策、監(jiān)管考核、內(nèi)部管理、財(cái)稅激勵(lì)、優(yōu)化環(huán)境等方面提出具體措施，督促和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的金融支持力度，緩解小微企業(yè)融資難融資貴，切實(shí)降低企業(yè)成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。一是加大貨幣政策支持力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)聚焦單戶授信500萬元及以下小微企業(yè)信貸投放；二是加大財(cái)稅政策激勵(lì)，提高金融機(jī)構(gòu)支小積極性；三是加強(qiáng)貸款成本和貸款投放監(jiān)測考核，促進(jìn)企業(yè)成本明顯降低；四是大力拓寬多元化融資渠道，優(yōu)化營商環(huán)境，嚴(yán)厲打擊騙貸騙補(bǔ)等違法違規(guī)行為。

　　結(jié)合2017年四季度以來針對(duì)小微企業(yè)的三次定向降準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層對(duì)小微企業(yè)重視程度可見一斑。值得注意的是，考慮到再貸款利率與OMO利率性質(zhì)相似，且小微企業(yè)的貸款利率也將獲得明顯下降，央行此次下調(diào)再貸款利率在某種程度上可以看作是對(duì)小微企業(yè)的定向降息。

　　中信證券首席固收分析師明明表示，在目前金融體系流動(dòng)性結(jié)構(gòu)不均衡的背景下，小微企業(yè)從中小型銀行金融間接融資的難度增大，尤其是在銀行流動(dòng)性緊縮時(shí)期、信貸收緊銀行選擇放貸對(duì)象趨謹(jǐn)慎，此時(shí)還本付息能力差的小微企業(yè)面臨無人問津的窘境。因此，在貨幣與財(cái)稅政策上，政府與央行有必要向小微企業(yè)傾斜，給小微企業(yè)更多的支持。

　　“這種支持不僅有利于扭轉(zhuǎn)信貸資源分配的不平衡，且不影響經(jīng)濟(jì)去杠桿的大局，因?yàn)榉墙鹑谄髽I(yè)部門的杠桿主要集中在國企與大企業(yè)上，結(jié)構(gòu)性去杠桿所去的是這些企業(yè)的杠桿。”聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖指出。

　　同時(shí)，李奇霖認(rèn)為，再貸款配合定向降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性是另一種形式的“微刺激”，可對(duì)沖基建與消費(fèi)增速放緩帶來的經(jīng)濟(jì)下行壓力。

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