新三板信披質(zhì)量問題待解 規(guī)范市場需各方齊心協(xié)力

　　即便新三板監(jiān)管持續(xù)升級，但還是有不少掛牌企業(yè)觸碰信息披露違規(guī)的紅線。

　　先是有奔騰集團(tuán)還未尋找到A股標(biāo)的就宣布要收購上市公司推動股價(jià)暴漲，后有亨達(dá)股份曝出拖欠工資的負(fù)面?zhèn)髀労蠊蓛r(jià)暴跌主動申請摘牌，但處置方案中未涉及回購股份內(nèi)容。近期新三板企業(yè)暴露出的信息披露問題再次引發(fā)關(guān)注，信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，有沒有虛假記載，有沒有誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，成為了全國股轉(zhuǎn)公司問詢的焦點(diǎn)問題。

　　其實(shí)，新三板信息披露質(zhì)量問題已經(jīng)不是什么新鮮事了，相較A股對上市公司信息披露嚴(yán)格要求，錙銖必較，新三板掛牌公司的信披情況顯得一言難盡。2016年全年，主辦券商發(fā)布了關(guān)于掛牌公司的3301份風(fēng)險(xiǎn)提示，過半涉及到企業(yè)信披問題；同時(shí)，全國股轉(zhuǎn)公司也發(fā)布了170余份監(jiān)管公告，2/3受罰對象涉及信息披露違法違規(guī)。

　　窺一斑而知全豹，新三板市場發(fā)展出現(xiàn)了較為尖銳的矛盾，一方面，已經(jīng)進(jìn)入了“萬家時(shí)代”的三板市場，成為了多層次資本市場體系服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、培育經(jīng)濟(jì)增長新動能的重要突破口，為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展提供了融資平臺；而另一方面，因掛牌企業(yè)準(zhǔn)入條件低，企業(yè)質(zhì)地良莠不齊，信息披露質(zhì)量普遍不高，信息披露不及時(shí)、不完整、不真實(shí)的情況頻發(fā)，掛牌公司在規(guī)范運(yùn)作、持續(xù)經(jīng)營、信息披露、公司治理等方面還有很長的路要走。此外，市場流動性窘境消磨著市場參與主體的積極性，較少增量資金支持和市場基礎(chǔ)建設(shè)的不完善影響著投資者的投資意愿。

　　當(dāng)前，為提高公司質(zhì)量、改善市場流動性、完善融資功能，監(jiān)管層正在細(xì)化完善相關(guān)制度安排，除了期待政策紅利外，作為市場的主要參與者，掛牌企業(yè)、主辦券商、做市機(jī)構(gòu)有責(zé)任有義務(wù)一道齊心協(xié)力為規(guī)范發(fā)展新三板市場做出貢獻(xiàn)。掛牌企業(yè)要從根本上重視信息披露，不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格按照規(guī)則要求建立信披機(jī)制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)信披合法合規(guī)；主辦券商要在掛牌企業(yè)的信披過程中履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，嚴(yán)格審核公司披露的信息，并對信披的合法性和規(guī)范性進(jìn)行監(jiān)督，摒棄“只注重推薦掛牌，不注重持續(xù)督導(dǎo)”的做法；做市商也應(yīng)增強(qiáng)“主人翁”意識，杜絕交易“搶跑”和通過聯(lián)手壟斷價(jià)格等損害投資者利益等行為。

　　只有整個市場參與者提升了法治意識和誠信文化，掛牌公司持續(xù)規(guī)范運(yùn)作、中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)、投資者理性參與，新三板才能健康發(fā)展，才能在下一波政策紅利到來時(shí)迸發(fā)出投資者期待已久的市場活力。

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