中國股票發(fā)審背后的秘密：搞定11個關(guān)鍵人就行

　　預(yù)審靠外援

　　來自兩大交易所的近百名工作人員，通過常年的借調(diào)機制，成為主板審核和創(chuàng)業(yè)板審核的主力軍

　　發(fā)行部門是掌握證監(jiān)會內(nèi)最核心權(quán)力的部門之一，也是工作相對較累的部門，但晉升速度相對較慢?！皼]辦法，大家都想來發(fā)行部門，來了還不想走，晉升自然沒那么快?！币晃还賳T說。

　　2011年，在證監(jiān)會全系統(tǒng)考核中，發(fā)行部以平均每人每個工作日工作時間超過12個小時，成為加班時間最長的部門。與發(fā)行部相比，同期進入證監(jiān)會內(nèi)其他部門的人員升職較快。發(fā)行部多見資深年長的副處級、處級官員，雖然職級不高，但在市場上很有影響力，跳槽時也身價暴漲。

　　不過，發(fā)行最苦最累的基礎(chǔ)性工作，并非全部由發(fā)行部編制內(nèi)的公務(wù)員們擔(dān)任。預(yù)審員在證監(jiān)會內(nèi)是一個特殊群體，以“外援”居多。

　　由于證監(jiān)會編制有限，人力不足，發(fā)審工作繁瑣繁重，來自上海證券交易所和深圳證券交易所公司管理部的人員，通過常年的借調(diào)機制，分別成為主板審核和創(chuàng)業(yè)板審核的主力軍。

　　借調(diào)規(guī)模之大時間之久，已成為呼吁發(fā)審權(quán)力下放給交易所的一大理由。

　　在創(chuàng)業(yè)板倡建之初，深交所力主創(chuàng)業(yè)板發(fā)審權(quán)下放，為此組建了創(chuàng)業(yè)板小組，由總監(jiān)劉勤帶頭，結(jié)果是暫時為證監(jiān)會作嫁。

　　證監(jiān)會成立發(fā)行二部，負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行。原上市部副主任張思寧出任創(chuàng)業(yè)板部主任，原非公部兩位處長畢曉穎和楊郊紅分別出任審核一處、二處處長。發(fā)行二部成立時間緊促，缺乏人力，深交所創(chuàng)業(yè)板小組20多人幾乎整體被借調(diào)到北京。之后每年，深交所通過固定流程派員到京幫助發(fā)審，發(fā)行部約10人，創(chuàng)業(yè)板部約20人，再加上其他部門如基金部等，深交所有80人左右常駐北京。

　　這支借調(diào)隊伍的人員薪資、住宿全部由深交所承擔(dān)?！白畹湍晷皆谌氖f元左右，總監(jiān)級別在100萬元左右。光發(fā)審部門借調(diào)人員的人力開支，加上長年包租十來間金融街公寓作為宿舍，深交所四年來提供的發(fā)審隊伍成本大約在4000萬元左右?！鄙罱凰嘘P(guān)人士透露。

　　按照證監(jiān)會的待遇，局級干部年收入15萬元，處級干部年收入10萬元，主任科員年收入6萬元左右。借調(diào)的預(yù)審人員若獲得證監(jiān)會正式編制，內(nèi)部也更多晉升機會，將來也會身價大增，但機會罕有。

　　預(yù)審員有資深的，也有剛出道的。年輕預(yù)審員沒有企業(yè)運營管理經(jīng)驗，亦缺乏金融機構(gòu)工作經(jīng)驗，所學(xué)專業(yè)多為財務(wù)和法律。年輕人雖然經(jīng)驗一般，但精力好，被分工審理公司首發(fā)申請材料后，他們便日夜審核材料，對格式流程上手很快。預(yù)審員們通常要花幾個月來審核公司的招股說明書申報材料。按規(guī)定，在這段時間里，預(yù)審員和公司之間不能有任何接觸行為。大多數(shù)預(yù)審員是借調(diào)身份，權(quán)力有限，主要是上市材料的合規(guī)性審查，自由裁量空間相對較小。

　　保代常抱怨在發(fā)審工作人員面前被“訓(xùn)斥”得像個孫子。對此，一位證監(jiān)會官員辯解說：“對于一些保代粗制濫造甚至造假發(fā)審材料的現(xiàn)象，就應(yīng)該訓(xùn)。”

　　投票權(quán)有價

　　一票三五十萬是時價。不是每個人都會收，收的也不會每單都要。送錢太直白，就曲線照顧有關(guān)發(fā)審委員的生意

　　“無論有價無市，還是有市無價，至少市場上流傳的說法是，發(fā)審委每一票都有價碼?！币晃煌缎腥耸空f。

　　與發(fā)審部門核心人物吃一頓飯需要幾十萬；與發(fā)審委員吃一頓飯也是有價碼??市場上與IPO利益鏈條相關(guān)人士稱之為公開的秘密。投行手中的發(fā)審部門名單會細(xì)化到個人背景、家庭結(jié)構(gòu)、孩子是否結(jié)婚、是否有孫子??以便精確服務(wù)，這樣的資料往往成為資本市場部內(nèi)部爭奪的秘密武器。

　　雖然證監(jiān)會有關(guān)部門主任對這種明碼標(biāo)價的說法公開表示了氣憤，但自從證監(jiān)會設(shè)立發(fā)審委制度以來，如何知曉哪位發(fā)審委員審哪家企業(yè)、如何認(rèn)識發(fā)審委員并讓其投下贊成票，是為IPO投行圈的追求。主板公司、大型國企不會遇到此類情況或不太嚴(yán)重，但中小公司，特別是創(chuàng)業(yè)板IPO中，則此風(fēng)盛勁。

　　以前發(fā)審委員上會名單是保密的。一位財經(jīng)公關(guān)公司總經(jīng)理回憶說：“那時費了九牛二虎之力。有公關(guān)公司派四五個人天天盯在證監(jiān)會門口，看發(fā)行部的人抱著企業(yè)發(fā)審材料出來了，就派人跟上。如果材料送到財政部了，那就是財政部的那位發(fā)審委員審；材料送到發(fā)改委了，就是發(fā)改委的那位發(fā)審委員審。雖然是笨辦法，但很有效。一份名單可以賣一百萬元?！?/p>

　　如今，發(fā)審委員的名單公布在證監(jiān)會官網(wǎng)上，發(fā)審公告中也公布7位發(fā)審委員名字，問題變成了如何能在發(fā)審會前見到發(fā)審委員。

　　金悅利灣魚翅鮑魚酒店坐落在離證監(jiān)會500米的金城紡街。一位保代指著酒店告訴財新記者：“我們常常在這里請發(fā)審委員吃飯。”這家酒店以鮑翅參為主菜，人均消費千元以上。

　　但吃飯何值一提？“只要能介紹發(fā)審委員見一面，我們給中間人10萬元費用，給發(fā)審委員30萬元?！币幻l(fā)審灰色產(chǎn)業(yè)鏈多年的中介人告訴財新記者。在業(yè)內(nèi)排名前五的幾家財經(jīng)公關(guān)高管均表示這是時價，且公司內(nèi)部有專人負(fù)責(zé)，單線行事。

　　“最近漲價了？這實在是有點貴了?！币晃煌缎锌偨?jīng)理聞言表示，隨即笑而不語。

　　“大體來說，一票三五十萬元屬正常。每位委員平均每年審50家企業(yè)，80%的過會率。市場給每位發(fā)審委員一年的投票權(quán)估值1000萬元。當(dāng)然，有多少委員選擇變現(xiàn)是未知數(shù)。”一位熟悉內(nèi)情的人士估算。不是每位發(fā)審委員都收錢，收錢的也不會每單都收，得是信得過的關(guān)系，“安全是第一位的”。

　　“這些錢怎么送到位，我也不了解具體過程。我們第一次上會被否就是沒搞掂相關(guān)人員。這次我們換了保薦機構(gòu)，也提前與發(fā)審委員溝通了?！币患艺郎?zhǔn)備二次上會的擬上市公司副總經(jīng)理告訴財新記者。

　　發(fā)審會被否決的，半年后有第二次機會提交申請，95%的企業(yè)都成功二次過會。這成為市場質(zhì)疑的重點。一位券商企業(yè)融資部總經(jīng)理說，“才半年時間，這個企業(yè)本質(zhì)就改變了嗎？那些影響上市的重大關(guān)注問題因素都消失了？”

　　“每一個發(fā)審委委員上會前要寫承諾書，有沒有跟發(fā)行人、保代接觸。”證監(jiān)會有關(guān)官員強調(diào)說，“企業(yè)和保代不要私下接觸委員，后果是負(fù)面的?！?/p>

　　為防止利益輸送，發(fā)審委員還要嚴(yán)格遵守回避制度?！俺鯇彆匍_前一天確定哪組發(fā)審委員，另外有一兩個兼職委員候補。常常出現(xiàn)初審會開始后，委員當(dāng)場翻開初審報告和企業(yè)資料，看了幾分鐘，突然站起來聲明回避，出門走人。”上述官員說?！叭绻换乇埽慌e報就是嚴(yán)重問題。”

　　但是，據(jù)一位大型券商投行部負(fù)責(zé)人揭露，“以前發(fā)審委員都選大律所、大會計師事務(wù)所的人，現(xiàn)在會里也開始推選小所人士了。一旦合伙人被選為委員，律所、會計師事務(wù)所的生意立即火爆。送錢太直白，那就以各種方式曲線照顧委員的生意，這是大家心知肚明的潛規(guī)則?！?/p>

　　誰來安排這些隱秘的交易？“有人在證監(jiān)會發(fā)審部門工作數(shù)年，不愿苦熬等待晉升之路，便下?；蚪枰詫W(xué)界身份作為幌子，實則為市場掮客。他們非常熟悉上下幾屆發(fā)審委員，掌握豐富資源，為申報IPO的企業(yè)牽線搭橋，以曲折方式從中受益?！币晃还賳T說。

　　財新記者聯(lián)系了不少發(fā)審委員，迄今沒有一位發(fā)審委員愿意公開接受正式采訪，正面回應(yīng)這些傳聞。

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